安踏宣布：371億收購(gòu)始祖鳥(niǎo)母公司Amer！趕超阿迪耐克

中國(guó)體育運(yùn)動(dòng)用品巨頭安踏終于出手了！這家福建公司的全球化野心在最新一筆投資意愿中畢露無(wú)遺。

周二盤(pán)前，芬蘭體育巨頭Amer Sports (AMEAS.HE) 宣布收到來(lái)自中國(guó)體育行業(yè)龍頭企業(yè)安踏體育(2020.HK) 及私募基金FountainVest Partners 方源資本組成的財(cái)團(tuán)的收購(gòu)要約。消息發(fā)布后，Amer Sports 在赫爾辛基股票交易市場(chǎng)高開(kāi)9.41%報(bào)31.50歐元。

周三，安踏體育(2020.HK) 發(fā)布聲明，宣布聯(lián)合私募基金FountainVest Partners 方源資本組成財(cái)團(tuán)，收購(gòu)芬蘭高端體育用品巨頭Amer Sports (AMEAS.HE) ，交易價(jià)格40歐元/股，交易總價(jià)46.6億歐元，約合人民幣371億元。上述報(bào)價(jià)較Amer Sports 周一收盤(pán)價(jià)28.79歐元有高達(dá)40%的溢價(jià)。

Amer Sports投資組合

Amer Sports 旗下?lián)碛蠸alomon 薩洛蒙、Arc’teryx 始祖鳥(niǎo)、Atomic 阿托米克、Suunto 頌拓等多個(gè)戶外、極限運(yùn)動(dòng)服飾、鞋履、配件品牌，同時(shí)擁有Sports Tracker 這一運(yùn)動(dòng)追蹤科技公司。

2017年，Amer Sports 收入按年增長(zhǎng)2.4%，由26.221億歐元增至26.852億歐元，固定匯率增幅4%，其中亞洲市場(chǎng)收入3.895億歐元，是集團(tuán)固定匯率計(jì)算增幅最快的市場(chǎng)，年增8%。

時(shí)尚行業(yè)研究咨詢機(jī)構(gòu)No Agency 創(chuàng)始人唐小唐表示：對(duì)Amer 的收購(gòu)，很顯然，將是中國(guó)零售史上令人影響深刻的交易。安踏在本土體育運(yùn)動(dòng)行業(yè)已經(jīng)沒(méi)有對(duì)手，但是要成為全球性、具有國(guó)際影響力、比肩耐克和阿迪達(dá)斯集團(tuán)的中國(guó)企業(yè)仍然必須通過(guò)收購(gòu)來(lái)達(dá)成，此前盛傳對(duì)彪馬的收購(gòu)即源于此，但是由于彪馬恢復(fù)情況良好，全球資產(chǎn)價(jià)格走高，對(duì)德國(guó)公司的收購(gòu)需要更多資金并承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，而大眾品牌的開(kāi)拓在現(xiàn)時(shí)環(huán)境下可能不如相對(duì)小眾的品牌。

盡管Amer 當(dāng)前的核心利潤(rùn)率不如幾大體育巨頭，亦遠(yuǎn)遜于安踏，但是若中國(guó)市場(chǎng)得以壯大，作為利基品牌，在利潤(rùn)率方面超過(guò)耐克和阿迪達(dá)斯只是時(shí)間問(wèn)題。

安踏集團(tuán)總裁鄭捷在8月中旬的財(cái)報(bào)會(huì)上曾表示，安踏體育未來(lái)會(huì)更注意品牌收購(gòu)，希望未來(lái)可以收購(gòu)與安踏定位匹配的國(guó)際化運(yùn)動(dòng)品牌，并與安踏品牌互補(bǔ)，形成品牌和集團(tuán)的共同國(guó)際化戰(zhàn)略。

對(duì)于多品牌可能帶來(lái)的反效果，鄭捷稱，集團(tuán)在內(nèi)部已經(jīng)做好管理和資源分配安排，多品牌可以應(yīng)對(duì)不同消費(fèi)者需求及產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

Danske Bank 丹麥銀行投資經(jīng)理Juha Varis 接受路透采訪時(shí)表示，若安踏確認(rèn)40歐元/股的報(bào)價(jià)，對(duì)于芬蘭公司來(lái)說(shuō)絕對(duì)不算低估。他同時(shí)認(rèn)為，安踏具有更強(qiáng)的賺錢能力，而且增長(zhǎng)速度高于芬蘭公司，因此交易有利于Amer Sports ，至少?gòu)募埫嫔先绱恕?/span>

UOB Kay Hian 大華繼顯分析師Robin Yuen 在周二接受彭博采訪時(shí)稱，芬蘭公司的滑雪品牌可以完美彌補(bǔ)安踏旗下Descente 品牌的不足，在2022年北京舉辦冬奧會(huì)之際，是抓住冬季運(yùn)動(dòng)熱潮的極好時(shí)機(jī)。

對(duì)于交易，Amer Sports集團(tuán)第二大股東Maa- ja vesitekniikan tuki r.y. 負(fù)責(zé)人Timo Maasilta 表示對(duì)交易持開(kāi)放態(tài)度，并稱若價(jià)格合適，一切可以出售。Maa- ja vesitekniikan tuki r.y. 持有Amer Sports 總股本116,517,285的4.29%，而持股4.68%的第一大股東KEVA 則拒絕評(píng)論該交易。

若達(dá)成交易，中國(guó)財(cái)團(tuán)需要進(jìn)行盡職調(diào)查、融資安排，并獲得Amer Sports 90%股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。不過(guò)，中國(guó)巨大的市場(chǎng)和Amer 在亞洲市場(chǎng)的微弱份額，都讓芬蘭公司在中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)充滿吸引力，相信安踏和方源組成的財(cái)團(tuán)已經(jīng)進(jìn)行了非常專業(yè)、詳盡的調(diào)查和研究，一旦報(bào)價(jià)，盡職調(diào)查可能僅僅是程序問(wèn)題。

來(lái)源：全球面料、長(zhǎng)三角商業(yè)地產(chǎn)俱樂(lè)部